“虽然80亿元看似很多，但是这仅仅是一个框架协议，具体是否能够转化成为项目合同还要看后期，公司方面也会量力而行，根据自身的资金状况决定项目合同。”国海证券(16.42,0.84,5.39%)行业分析师杨荣娟认为，签订如此巨额的项目协议，毫无疑问会考验公司的现金流。

　　对此，杨镜良在接受记者采访时表示，由于整个协议要分3-5年执行，同时也会细化成为具体的合同，公司方面会量体裁衣，根据公司的现金支付能力安排具体的合同约定，这样可以加快现金的周转能力，所以对于公司的现金占用还是比较小的。

　　不过，一个显而易见的数字是，公司今年前三季度在经营活动现金流入上比去年同期增长了85.62%，而在现金流出上的增幅却高达151.25%，显然，公司在经营活动上的现金处于净流出状态。根据公司三季报数据显示，公司前三季度的资金净流出额为4.63亿元，而去年这个时候这一数字还不到4000万元，一年时间整整增长了11倍。

　　超募资金殆耗尽

　　根据棕榈园林刚刚公布的三季报数据显示，目前公司账面上剩余的货币资金已经从去年同期的12.44亿元减少至7.27亿元，一年的时间公司现金净流出了5.17亿元。

　　而在这7.27亿元资金当中，绝大部分还是暂不能动用的上市募集资金。去年6月份公司上市时，在获得1.688亿元的募投项目资金的同时，还获得了高达11亿元超募资金，这其中，公司在一年多的时间当中先后4次利用超募资金用于苗木基地建设、设立地方子公司、兴建办公大楼以及购买股权，截至目前，公司的超募资金已经花出去6.89亿元，所剩也只有4亿多元。

　　此外，尽管公司在10月份刚刚得到了证监会批准发行7亿元公司债，但是，这部分资金除了补充公司的营运现金流之外，还必须偿付公司日益增加的短期债务。按照公司财务数据显示，从今年一季度开始，公司的短期借款就开始迅速增长，仅在今年第三季度就增加了1.91亿元的短期借款，公司目前总共短期借款已经高达2.91亿元。

　　显然，公司不断增长的短期借款意味着公司现金流供应已经出现紧张的迹象。而杨镜良在接受记者采访时也承认，未来公司不排除会采用多种融资方式确保工程项目的现金流稳定，此外公司也会将市政园林项目的比例控制在一定范围之内，确保地产园林的优势地位，这样也可以确保现金流的稳定供应。

　　而接受记者采访的多位行业内人士也都承认，如果棕榈园林未来大举进军市政园林项目，很难通过现有资金支撑项目建设的前期工程款垫付。事实上，也正如同行业的东方园林一样，在去年获得大批高额订单合同之后，今年不得不通过抵押贷款、发行融资券、定向增发等多种手段扩宽融资渠道。

　　“目前还是一个框架协议，未来项目合同的签订还需要多方面的条件，包括政府方面给予的回款承诺，如果条件不成熟，框架协议最终无法转化成为项目合同，这种事情在行业内也不是没有先例。”杨荣娟认为。

　　Q&A

　　Q=《华夏理财》

　　A=棕榈园林董事会秘书杨镜良

　　Q：从26日公司停牌以来，市场上就开始流传公司签订了80亿元项目的传闻，公司方面对此的回应是什么？

　　A：这个合同是25日下午签订的，我们也已经意识到这个项目协议的签订可能会给公司的股价带来影响，当时我们接到电话之后就马上申请了临时停牌，也是比较及时的。但是因为正式的董事会通知是我们刚刚接到的，我们现在也在抓紧时间准备公告的内容，这个还要涉及到保荐机构和律师事务所出具正式的意见。

　　Q：尽管公司是在25日正式与长春高新区举行了签字仪式，但是作为一个高达80亿元的项目，双方之间也应该在很早之前就确定了协议，那么这个协议为什么直到27日才通过公司的董事会决议？

　　A：因为目前公司的董事会主要成员也是公司的高管，因此在正式召开董事会之前公司的董事会成员也几乎都是知晓的，但在签订协议，确定具体的金额之后结合保荐机构和律师的意见，我们认为是必须要召开董事会审议的。