首页 | 园林新闻 | 规划设计 | 工程 | 植物 | 科技 | 教育 | 法制 | 风景旅游 | 园林城市 | 世界园林 | 风景园林师 | 花木资讯 | 人居环境 | 园林论坛 | 园林博客

东方园林:PPP项目加速推进 增持评级

http://www.chla.com.cn 2017-04-21 来源:申万宏源 作者: 发表评论(0)

东方园林:PPP项目加速推进 增持评级

  公司2016年收入增速59.2%,净利润增速115.2%,符合我们预期。2016年公司实现营收85.6亿元,同比增长59.2%;实现归属于上市公司股东净利润12.96亿元,同比增长115.2%,其中四季度单季收入35.5亿,同比增长81.5%,单季净利润7.79亿,同比增长129.3%;近两年并表公司中,申能环保、上海立源分别实现净利润2.13亿元!79万元,完成了2.07亿元!69万元的业绩对赌,中山环保实现净利润8014万元,略低于8520万元的业绩对赌要求。

  环保业务规模扩张、PPP模式快速推进带动公司净利率提升4.97个百分点。

  环保业务规模扩大、PPP模式快速推进带动公司综合毛利率提升0.47个百分点至32.83%,剔除“营改增”影响,全年公司营业利润率同比提升了近5个百分点;公司收入快速增长带来费用控制的规模效应明显,期间费用率同比下降3.55个百分点,其中管理费用率降低2.91个百分点至8.13%,财务费用率较去年同期出现下降0.67个百分点至3.53%;公司应收账款总额增加13.34亿元,按信用风险特征计提坏账准备增加,致使资产减值损失/营业收入比重增加1.43个百分点至2.36%,综合影响下公司净利率提升4.97个百分点。

  公司经营性现金流净额较去年同期多流入12亿元。2016公司经营活动产生的现金流量净额15.68亿,较上年同期多流入12亿,源于公司持续加大对应收款项催收力度,同时PPP项目回款情况良好;投资性现金流同比多流出10.07亿元,源于支付股权投资款以及PPP项目公司投资款增加,收现比82.2%,较去年同期提升1.8个百分点,付现比71.8%,较去年同期下降5.9个百分点。

  PPP龙头,订单充足保证业绩高增长。公司较早布局流域治理,PPP大幕拉开后凭借其行业龙头地位、丰富的技术人才储备以及融资优势迅速抢占市场成为PPP龙头公司,2016年公司中标PPP项目380亿,PPP项目订单占比超过90%,根据公告大单执行情况统计全年PPP项目贡献收入占比超过50%,全年投资成立SPV公司23家(15年成立SPV9家),支出PPP项目公司股权投资共计19.15亿元,较年初增加13.91亿元,PPP项目推进走在行业前列,目前公司在手订单超过800亿元,是16年收入的10倍,保证业绩继续高增长。

  员工持股增强员工凝聚力,激发企业活力。作为生态环保的龙头,公司在技术和人才储备上拥有较强优势,为了更强的激发员工积极性,公司拟推出总人数不超过110人的第二期员工持股计划,通过二级市场购买(包括大宗交易以及竞价交易等方式)取得并持有东方园林股票总额不超过15亿元,是第一期员工持股计划规模的5倍,员工持股范围和规模的增加将吸引和保留优秀业务骨干,增强员工凝聚力,进一步提高公司竞争力。区域生态建设龙头公司,受益于京津冀一体化建设推进。京津冀一体化规定了京津冀地区生态环保红线、环境质量底线和资源消耗上线,随着区域环保重视程度的提升,未来在环保方面的投入还会不断加强,作为区域内生态建设的龙头公司,公司在市场开拓、业务承接上长期受益。

  维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司17年-19年净利润为19.50亿/27.30亿/35.49亿,增速分比为51%/40%/30%,对应PE25X/18X/14X,维持增持评级。

分享到:
编辑:wangjieming
有关  东方园林 PPP 推进  的新闻
更多评论网友评论 (已有0位网友发表了看法)
  • ·凡本网注明“www.chla.com.cn”或“本网”的所有作品,版权均属于中国风景园林网,
  • ·未经本网书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。
  • ·已经本网授权使用作品的,应在授权范围内使用,并注明“来源:中国风景园林网”或"来源:www.chla.com.cn/"
  • ·违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。
最新评论:
企业服务

    热门博文

    论坛热帖



中国风景园林网版权所有 COPY RIGHT RESERVED 2007 - 2015 WWW.CHLA.COM.CN