东方园林:全年业绩超预期,PPP驱动持续高增长

2017-03-09 09:39:27         来源:园林资本

  业绩靓丽

  东方园林发布业绩快报,16年营收84.17亿较上年同期增长56.44%,净利13.01亿元较上年同期增长116.18%。

  营收净利持续超预期,PPP贡献显著。2016年营收84.2亿元,同比增长56%;归母净利润13.0亿元,同比增长116%。公司2016年Q1/Q2/Q3/Q4营收增速分别为96%/17%/76%/74%,归母净利润增速分别为NA/54%/109%/131%,营收进入快速增长通道,盈利持续加速增长,PPP项目贡献显著。ROE从15年的10%已稳步提升至17年的14.35%(考虑并购影响)。

  订单充足

  在手订单极为饱满,累计获得PPP订单1089亿元,2017年业绩有保障。2016年东方园林新接订单391亿元(同比增长30%),其中PPP订单347.5亿元,占订单总额的89%。订单结构向水生态明显倾斜,2016年水生态类订单占比达74%。2015年至今,公司承接PPP订单量已达1089亿元(包含300亿框架协议,公告中标订单789亿元),2017年全年是订单高速增长叠加业绩释放的大年,盈利有望持续高速增长。

  现金流向好

  现金流逐步好转,专业合规PPP模式可持续性强。由于2015年开始大规模进行PPP拿单需要投资项目公司股权,投资性现金流大幅流出。伴随PPP订单在营收中占比逐步升高,经营性现金流出现了大幅好转的趋势。2015年经营性现金流已经转正,公司2016年现金流水平有望实现明显整体好转,PPP业务扩张将具有强持续性。

  PPP落地加速

  PPP落地速度略超预期,预计2017年新增落地2.5-3万亿。2016年末全部入库项目11260个,总投资额13.5万亿元,其中已进入执行阶段项目总投资额2.23万亿元,略超出之前预期,12月单月落地高达4000亿。落地率从2016年1月的19.6%提升至12月的31.6%。预计2017年新增落地2.5-3万。

编辑:guoai

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