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城市化+面子工程 两类园林股各有优势

http://www.chla.com.cn 2012-06-04 来源:每日经济新闻 作者:赵笛 发表评论(0)

  房地产调控对地产行业整个产业链构成了一定的打击。市场担心,随着房地产开工率的减少,园林企业也将面临“无米下炊”的局面。信贷紧缩、地方债危机、政府卖地收入锐减、资金面的捉襟见肘让市场担心,园林企业到哪里去找高毛利率的工程。

  然而,随着2011年年报的披露,市场逐渐认识到,上述担心是多余的。资金面放松、房地产复苏、投资重启,使得园林股成为当下攻守兼备的投资品种。

  目前,可重点关注A股市场四只园林股,他们是主攻市政园林的东方园林、铁汉生态;主攻地产园林的棕榈园林、普邦园林。

  市政园林:受益城市化

  在日前出炉的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》中,“城市园林绿化”是鼓励民间资本投资建设的一个方面。在城市化建设和重启投资的拉动下,市政园林股有望迎来大单密集释放期。

  2012年一季度,东方园林业绩录得亏损,净利润亏3042.59万元,同比下降254.05%,每股收益-0.2元。相对于公司2011年仍保持74.31%的高增长,突如其来的亏损让市场有些恐慌。一季报公布当天,东方园林下跌6.22%。不过,仅仅几天后,东方园林就在半年线附近企稳,随后的上涨创出反弹新高。

  为什么业绩下滑乃至亏损,对公司股价的影响甚微呢?实际上,在机构的眼中,东方园林一季度的亏损只是偶尔的“感冒”罢了。从公司的解释看,一季度亏损源于季节性影响开工,取得收入较少难以抵消成本的开支;短期借款大幅增加导致财务费用大幅增长4169%;北京易地斯埃东方环境景观设计研究院有限公司纳入合并范围,核算方法变更致使投资收益较去年同期减少166%。

  相比一些偶发性的利空影响,机构则更关注东方园林的两个进步。一是2011年市政园林毛利率同比提高2.51个百分点;二是2011年,公司业务已经在全国30多个城市开展,完成框架协议签约金额50.22亿元,施工合同签约金额27.22亿元,签署设计合同2.54亿元——巨额订单为公司未来业绩奠定了坚实基础。

  东方证券分析师杨宝峰认为,随着二季度施工趋于正常,市政园林企业资金状况大为改善,这有利于保障公司业务继续快速增长外,二季度的净利润增速有望恢复增长。

  虽然市场资金面有些捉襟见肘,但对于市政园林项目来说,由于绝大多数项目是园林企业先行垫资建设,政府不会因为资金压力而减少项目。实际上,在全国各地城市化建设热潮下,市政园林的大单能够得到充足的保证。

  记者注意到,随着《产业结构调整指导目录(2005年)》将城镇园林绿化及生态小区建设列为鼓励发展的产业,城市化为园林行业的高速成长提供了庞大的市场容量。

  据估计,我国市政园林和地产景观园林细分市场规模都在1000亿元以上。目前,园林行业集中度较低,全国城市园林绿化企业前50强占行业整体规模比重仅为12%左右,园林绿化行业具备高速发展的政策性支持,行业内龙头企业的市场份额有望持续扩展。

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编辑:ljing
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