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自身毛利率偏低 普邦园林难成"绩优股"

http://www.chla.com.cn 2011-12-27 来源:中国经济网 作者: 发表评论(0)

  证监会于12月21日晚间发布公告称,广州普邦园林股份有限公司(以下简称“普邦园林”)首发申请获得通过。普邦园林将成为继东方园林、棕榈园林、*ST大地和铁汉生态后的又一家园林类上市公司。但是中国经济网记者在查阅相关资料后发现,普邦园林未来业绩走势不仅受制于地产行业的发展状况,其毛利率也难敌东方园林。普邦园林在激烈的行业竞争下,恐难维持业绩的高增长。

  毛利率低于竞争对手

  最近三年一期,普邦园林的园林工程施工业务的毛利率分别为18.51%、19.23%、22.14%和23.34%。虽然普邦园林自认为近年来的盈利比较稳定,但是,中国经济网记者发现,主营业务同为地产园林的工程施工业务和景观设计业务的东方园林,于2009年挂牌交易之前的报告期内(即2006年、2007年、2008年和2009年1-6月),园林工程施工业务的毛利率则分别为32.97%、31.11%、32.01%和31.16%,远远高出普邦园林上会前的毛利率。

  普邦园林在2008年-2010年,净利润分别为4,468.73万元、5,323.19万元和4,866.91万元,净利润呈波动状态,业绩不稳定。而主营业务相同的棕榈园林,在2010年6月挂牌交易之前的三年报告期内,净利润分别为3,516.69万元、5,571.15万元和7,762.02万元,始终保持增长状态,业绩向好。而且棕榈园林2008年和2009年的净利润数额也远超普邦园林。

  地产业“寒冬”或拖累业绩

  日前召开的中央政治局会议和中央经济工作会议强调“坚持房地产调控政策不动摇,促进房价合理回归”,这被业界解读为管理层为2012年房地产行业的政策走向定下了基调,更有专家指出,楼市或将迎最难一年。

  而普邦园林主要收入来自于地产园林的工程施工业务和景观设计业务。据统计,过去三年一期,住宅园林业务在普邦园林全部业务收入占比分别高达92.12%、93.38%、79.54%和84.68%。

  对此,有业内人士指出,投资者应充分考虑地产行业不景气对普邦园林的业绩冲击,如果房地产行业持续低迷,普邦园林未来业绩恐“变脸”。

  国海证券对记者表示,“2010-2011年,园林绿化行业增速保持在25%左右。受地产调控政策影响,预计2012年园林绿化行业增速会下滑至15%左右”。

  普邦园林自己也承认,“房地产行业在未来一段时间内可能出现景气度回落的情况,浙江直接影响到公司的业务扩张,从而对公司经营产生不利影响”。

  市场竞争激烈

  园林行业由于进入门槛不高,该行业的公司数量众多,行业竞争激烈。根据中国风景园林学会信息委员会编著的《中国城市园林绿化企业经营状况调查报告2008-2009年度》,目前我国园林企业的数量总计已经达到16,000家左右,园林规划设计院和设计公司达到1,200余家。

  多数园林业公司的单一区域性经营特征明显。目前,园林行业上市公司主要有东方园林、棕榈园林、*ST大地和铁汉生态。其中,东方园林的业务侧重于华北及西北市场,*ST大地侧重于西南市场,棕榈园林和铁汉生态两家公司的主战场正是普邦园林主攻的华南市场。4家已上市的园林企业中有两家都与普邦园林在同一区域,竞争激烈程度可想而知,而普邦园林的净利润数额远远不敌棕榈园林,未来经营状况不得不让市场忧心。

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编辑:ljing
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