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棕榈园林80亿市政大单暗藏玄机 为再融资谋路

http://www.chla.com.cn 2011-10-31 来源:华夏时报 作者:张学光 发表评论(0)

  刚刚将市场重心从房地产行业转向市政建设的棕榈园林,一笔高达80亿元的市政园林大单几乎震惊了整个园林行业,这也是目前园林绿化类上市公司当中签订的最大规模的框架协议。

  10月28日,棕榈园林在公告中证实了此前外界的传言,确认了公司与长春高新区管委会签署了一份金额高达80亿元的建设项目合作框架协议。公司方面也表示,由于这一协议的金额占公司2010年营业总收入的619.95%,因此预计将对公司在2012-2016年的业绩产生影响。

  与此相对,目前公司账面上仅剩的7亿多元现金显然无法支撑起如此巨大的项目工程预付资金,未来,公司能够拓展融资渠道以保障现金流的稳定,也成为投资者最为关心的问题。

  80亿大单玄机

  10月25日晚间,棕榈园林忽然发布公告称因重大事项申请第二天停牌,到10月27日,公司在发布了三季报之后仍然没有复牌的迹象。

  然而早在26日的时候,市场就有消息传出,公司在25日下午与长春市高新区签订了一笔高达80亿元项目的协议。

  随后,记者也在长春市政府官方网站上找到了《长春日报》于26日发表的一条新闻,新闻中称25日下午,在北京举办的“长春市城市基础设施建设项目首次推介会”上,长春市政府与相关企业就66个城市基础设施建设、城市功能性项目达成合作意向并签署协议,这其中,长春市高新区与棕榈园林签订了一份总投资80亿元的“吉林省低碳产业园科技生态碳汇区四季城项目合作协议”。

  隐藏在这条新闻当中的这几十个字很快引起投资者的关注。

  “我们知道这笔协议的签订有可能会对二级市场造成股价波动,所以我们提前一天就申请了停牌。”10月27日,当记者拨通棕榈园林董事会办公室的电话时,董秘杨镜良已经忙得不可开交了,手边的两部电话不时有投资者打来咨询,他几乎要同时接起两部电话,而桌子上一份没有最终成稿的复牌公告还在等着他,“下午在下班前我们要把公告送到交易所。”

  28日,棕榈园林发布公告后复牌,受到利好因素刺激,公司股价开盘涨停。

  而按照公司正式发布的公告称,该建设项目计划建设期为3-5年,整个项目包含单个或若干个单体项目构成,投资总额80亿元人民币,整个建设工程采用BT方式运作,即长春市高新区将在整个工程完工后支付项目工程款,而这种模式也是市政园林工程通行的运作模式。

  现金流紧张

  这已经是棕榈园林今年签下的第二笔大单了。早在今年5月份,公司就与山东聊城签订了两份景观工程建设合同,总额为19.04亿元。而如果此次与长春市签署的80亿元框架协议能够顺利转化为建设合同的话,那么意味着棕榈园林目前手中的市政园林建设项目将近100亿元。

  而据棕榈园林有关负责人此前透露,公司今年上半年在地产园林项目上只签下了10亿元左右的合同,而这些合同几乎都是几千万元一笔的零碎合同拼凑出来的。

  在园林行业,相对于地产园林,市政园林的毛利率要高出10个百分点左右,但是,高利润同时也要求市政园林项目必须有充足的资金流,以及承担与之相对的政府回款拖欠的风险。据了解,受到政府对于房地产行业调控政策的影响,棕榈园林目前已经开始将公司的经营重心向市政园林偏转。

  而按照棕榈园林方面此前公布的计划,公司目前在市政园林上的业务收入占比只有18%左右,计划在2012年之前将这一比例提高到30%左右。

  提高毛利率更高的市政园林业务,毫无疑问会增加公司整体的综合毛利率,然而与此相对,市政园林的巨额合同所要求的前期垫付款,也要求公司必须具备充足的现金流支撑。

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编辑:ljing
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