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建筑装饰行业:掘金高成长的装饰、园林股

http://www.chla.com.cn 2011-10-20 来源:国信证券研究所 作者:邱波 发表评论(0)

  评级变动:维持(首次)评级

  装饰、园林行业将迎来高速成长的“黄金十年”

  随中国的城镇化步入中后期阶段,居民对居住环境的美观、舒适及环保的要求日益提高,基础设施和房屋建设逐步开始精细化,装饰、绿化等配套投资占比逐渐提升,受益于城镇化进程提速和中高端消费群体崛起,装饰、园林行业将迎来蓬勃发展的“黄金十年”。城镇化进程加快及消费水平的提高,将从“量”、“价”两个维度驱动装饰、园林行业的高景气,一方面刺激行业需求总量急速膨胀,另一方面将提升合同造价,引领行业量价齐升。

  行业整合加剧、强化上市公司龙头地位

  “大行业、小公司”背景下,随各资源要素的进一步集中,上市企业在“十二五”受益于行业整合效应将更为明显,将呈现出远高于行业的成长性。

  “存量”+“增量”交相推动“装饰五杰”高速成长

  受益于装修标准提升、存量市场更新周期来临以及12年后增量市场进入装修高峰,公装行业“十二五”将保持15%左右的复合增速。

  投资加速助推“园林三雄”展翅翱翔

  园林行业已进入加速扩张期。城市数量、面积不断增加对行业新增需求具显著推动作用,而国家对城市绿化指标的规定为存量市场提供了广阔空间。

  风险提示

  如果经济增长大幅放缓,则行业整体增速将受影响;若未来银根进一步收紧,回款情况可能恶化;若通胀加剧,行业面临的成本压力将加大,尽管长期看可以转嫁,但短期内仍有可能影响相关企业的毛利率。

  装饰、园林行业“推荐”评级

  “装饰五杰”、“园林三雄”所处(细分)行业成长空间广阔,自身核心竞争力强、行业地位突出,且已纷纷开启了高成长征程,我们看好他们的未来发展,维持装饰、园林行业“推荐”评级。

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编辑:gloria
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