首页 | 园林新闻 | 规划设计 | 工程 | 植物 | 科技 | 教育 | 法制 | 风景旅游 | 园林城市 | 世界园林 | 风景园林师 | 花木资讯 | 人居环境 | 园林论坛 | 园林博客

棕榈园林参股顶级设计公司 开创新局面

http://www.chla.com.cn 2011-10-17 来源:国金证券 作者:唐笑 发表评论(0)

     事件:棕榈园林(002431,股吧)本次拟通过香港子公司支付 6 亿港元收购Barca Enterprises Limited 手中30%股权。根据双方约定,5 亿港元于成交当日支付,剩下1 亿港元将于贝尔高林(香港)年底完成指定净利润目标(1.32 亿港元)后支付。

  投资逻辑

  世界顶级园林设计公司——贝尔高林(香港):贝尔高林(香港)2010 年营业收入占集团总收入79%,是集团最为重要事务所之一,贝尔高林集团设计优势突出,品牌实力明显,是今年唯一一家上榜“国际二百强设计公司”和“美国五百强设计公司”园林景观设计类公司。

  此次收购有着极为重要的现实和战略意义:n 收购情况:棕榈园林拟通过香港子公司支付6 亿港元收购贝尔高林(香港)大股东Barca Enterprises Limited 30%股权。进而成为公司第二大股东,本次收购成交价格对应2010 年静态市盈率(PE 值)为16.5倍,今年将增厚棕榈园林EPS 大约0.084 元。

  合作进一步深化带来业务的互补:贝尔高林(香港)优势在于前端设计能力,而棕榈园林优势在于后端设计图深化为施工图及配套施工能力。此次参股,将增强双方业务协同性和互补性,既有利于棕榈园林的国际化,又有利于贝尔高林(香港)的中国化。

  此次收购是公司长期发展战略重要一环:设计引领作用增强棕榈园林对产业链掌控力,有助于与上下游建立长期合作关系,未来,公司将通过设计争取订单,通过管理取得效益,通过同苗木商、园建材料商及部分园林工程类企业合作,共同做大做强。此次收购、及后续的进一步交流与合作,对棕榈设计力量进一步提升有着显著效果。

  坚定看好公司,重申公司回款及订单问题:n 园林公司在与地产商合作方面更为强势,即使在地产调控期,公司也能较好的控制占款风险,流动资金占用、收现比等指标均可验证公司面对地产调整时,积极应对,消化了调整带来的影响。

  公司近年来设计收入增长迅速,加之参股贝尔高林(香港)将进一步改善后续园林工程量;同时市政园林方面的突破有助于平衡内部业务结构,提升整体订单数量。

  投资建议

  总之,此次收购对棕榈园林、对园林行业、甚至对世界园林行业有着重大意义:近期来看,棕榈园林与贝尔高林(香港)的联姻既是前者的国际化,又是后者的中国化,开启了双方新的发展篇章;远期来看,这必将成为我国园林行业盈利模式转变的重要里程碑,发展设计力量、占有设计力量、控制设计力量都成为工程与设计紧密结合的具体体现,在打通产业链与产业链管理方面,棕榈园林已经走出了超前、坚实的一步。

  业绩方面:预计 2011-2013 年公司EPS 分别为0.901、1.704、2.735 元,维持公司“买入”评级。给予公司未来6 个月50.00 元目标价位,相当于2012 年29 倍PE 的估值水平。

 

分享到:
编辑:joe
有关  棕榈园林  的新闻
更多评论网友评论 (已有0位网友发表了看法)
  • ·请尊重网上道德,遵守各项有关法律法规
  • ·承担一切因您的行为导致的法律责任
  • ·本站有权保留或删除留言中的任意内容
  • ·本站有权在网站内转载或引用您的评论
  • ·参与评论即表明您已阅读并接受上述条款
最新评论:
企业服务

热点排行

    热门博文

    论坛热帖



中国风景园林网版权所有 COPY RIGHT RESERVED 2007 - 2012 WWW.CHLA.COM.CN