东方园林、棕榈园林等同业公司40-60倍的市盈率使得投资者无不对新近过会的岭南园林翘首以待。然而，围绕着这家公司层出不穷的争议和质疑，却让这种期待从一开始就难脱画饼充饥之嫌。

　　2011年7月6日，中国证监会审核通过了岭南园林股份有限公司(下称岭南园林)的首发申请。岭南园林本次计划发行2500万股，占发行后总股本的25%。至此，岭南园林正式成为继东方园林(002310)、棕榈园林(002431)之后的又一家园林上市公司。园林类上市公司一向受机构追捧，且素有“北有东方，南有棕榈”之说。主营业务集中在华南地区的岭南园林此番冲击中小板，变“两分天下”为“三足鼎立”，或是其心中愿景。

　　三足鼎立

　　从业务结构看，园林行业业务主要“兵分两路”：一路主攻市政园林业务，代表是东方园林，在区域范围内拥有丰富的政府业务资源。市政园林项目占东方园林总营业收入的72%，达到10.48亿元；另一路则以棕榈园林为代表，主攻地产景观业务，与大型地产商关系密切。岭南园林的战略是“双管齐下”，市政园林工程与地产景观并举，其园林工程施工收入中，六成以上来自市政园林工程，其余部分来自地产景观工程。

　　《浙商》记者比较了上述3家公司近3年的财务数据发现，在净利润、营业利润方面，岭南园林都落后于另两家公司。尤其是与业务结构相对接近的东方园林相比，岭南园林2010年的营业收入和利润分别为4.92亿元和0.84亿元，不足东方园林1/3(14.5亿元、3.32亿元)。此外值得注意的是，作为成长性公司，岭南园林在营业收入增速方面和行业龙头亦有差距：2010年，公司的主营业务较2009年增长57.21%，而东方园林则为148.86%；从净利润来看，岭南园林2010年增速为73.65%，和东方园林的144.43%相比也比较落后。

　　对此，岭南园林认为，园林绿化行业上市公司的营业利润、利润总额和净利润基本上都保持了持续、快速的增长，岭南园林的利润增长趋势符合行业的基本特点。深圳一家投行业务项目经理亦表示，尽管岭南园林的业绩增速低于同业，但净利润增速依然维持了较高水平，监管部门主要是要考虑公司的持续盈利能力，这和公司在行业的相对增速关系不大。

　　成长乏力

　　岭南园林的招股说明书称，公司拥有集“园林研发—苗木种植—景观规划设计—园林工程施工—园林绿化养护”为一体的完整产业链。