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园林业霸主之争

http://www.chla.com.cn 2011-09-28 来源:东方财富网 作者: 发表评论(0)

  东方园林、棕榈园林等同业公司40-60倍的市盈率使得投资者无不对新近过会的岭南园林翘首以待。然而,围绕着这家公司层出不穷的争议和质疑,却让这种期待从一开始就难脱画饼充饥之嫌。

  2011年7月6日,中国证监会审核通过了岭南园林股份有限公司(下称岭南园林)的首发申请。岭南园林本次计划发行2500万股,占发行后总股本的25%。至此,岭南园林正式成为继东方园林(002310)、棕榈园林(002431)之后的又一家园林上市公司。园林类上市公司一向受机构追捧,且素有“北有东方,南有棕榈”之说。主营业务集中在华南地区的岭南园林此番冲击中小板,变“两分天下”为“三足鼎立”,或是其心中愿景。

  三足鼎立

  从业务结构看,园林行业业务主要“兵分两路”:一路主攻市政园林业务,代表是东方园林,在区域范围内拥有丰富的政府业务资源。市政园林项目占东方园林总营业收入的72%,达到10.48亿元;另一路则以棕榈园林为代表,主攻地产景观业务,与大型地产商关系密切。岭南园林的战略是“双管齐下”,市政园林工程与地产景观并举,其园林工程施工收入中,六成以上来自市政园林工程,其余部分来自地产景观工程。

  《浙商》记者比较了上述3家公司近3年的财务数据发现,在净利润、营业利润方面,岭南园林都落后于另两家公司。尤其是与业务结构相对接近的东方园林相比,岭南园林2010年的营业收入和利润分别为4.92亿元和0.84亿元,不足东方园林1/3(14.5亿元、3.32亿元)。此外值得注意的是,作为成长性公司,岭南园林在营业收入增速方面和行业龙头亦有差距:2010年,公司的主营业务较2009年增长57.21%,而东方园林则为148.86%;从净利润来看,岭南园林2010年增速为73.65%,和东方园林的144.43%相比也比较落后。

  对此,岭南园林认为,园林绿化行业上市公司的营业利润、利润总额和净利润基本上都保持了持续、快速的增长,岭南园林的利润增长趋势符合行业的基本特点。深圳一家投行业务项目经理亦表示,尽管岭南园林的业绩增速低于同业,但净利润增速依然维持了较高水平,监管部门主要是要考虑公司的持续盈利能力,这和公司在行业的相对增速关系不大。

  成长乏力

  岭南园林的招股说明书称,公司拥有集“园林研发—苗木种植—景观规划设计—园林工程施工—园林绿化养护”为一体的完整产业链。

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编辑:ljing
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