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国泰君安:装饰园林行业景气向好

http://www.chla.com.cn 2011-07-29 来源:国泰君安证券 作者: 发表评论(0)

    我们在之前反弹中看中小盘建筑建材的报告中提出,装饰园林行业是小盘建筑的特色,具有IPO效应明显、抗周期性较强、正处于爆发期等特点。

  同时小盘建筑类企业反弹幅度远大于中小板和A股建筑股,目前小盘建筑动态市盈率44倍,是10年来低点水平,溢价率为132%,恢复到去年4、5月水平。我们可预期行业基本面与公司层面向好背景下的股价表现。

  装饰行业:酒店为代表的公装在建数量新高保障企业业务量,而地产调控阶段更促行业集中度提升。根据LE统计,截止2011年1季度末我国在建或拟建酒店项目数为1260个、房间数为35.3万间,同增15.9%与13.8%,环比去年4季度增长6.6%与9.3%,超越08年2季度时高峰2%与9%,分别占全球酒店在建项目总数的18%和在建房间数的29%。无论是从在建总规模还是同比增速上,中国市场都是全球最好的。住宅精装修短期受到地产调控带来企业回款风险意识的增强,上市优质企业充足在手合同可带来优势项目的甄别以防范潜在风险。据相关预测,未来10年我国住宅将新建204.7亿平米,住宅精装修市场仍然存在巨大的装饰需求。随着广田股份(002482)股权激励预案公告,装饰上市企业全面进入股权激励时代:项目经理以及设计人才对于装饰企业十分关键,同时随着装饰上市公司的规模越做越大,留住相关核心技术以及管理人才对于公司进一步成长至关重要。

  园林行业:上市公司2011年中报逐步进入报喜阶段,新签合同订单与业绩实现印证行业良好景气。东方园林(002310)2011年中期销售收入11.9亿,同增117.7%,净利润2亿,同增130%,实现EPS1.37元。设计业务实现爆发增长,设计带动施工杠杆逻辑将在完美演绎,全国布局更完善,进军南方进程加快。棕榈园林(002431)2011年上半年业绩快报,上半年实现营业收入9.12亿元,同增70%,净利润1.15亿元,同比增长64%,实现EPS0.30元。公司各区域市场拓展成效良好,工程业务、设计业务和苗木产销业务继续保持稳健增长态势。铁汉生态(300197)2011年中期净利润预增86%,实现EPS0.84元。公司参与了湖南衡阳市蒸水北堤风光带工程的公开招投标工作,工程总金额约为3.6亿元,占10年收入86%,公司已列为中标候选人之一,目前处公示期。

  装饰园林行业目前延续景气向好趋势,各个公司中报业绩印证成长无忧。

  金螳螂(002081)(定增促百亿龙头)、亚厦股份(002375)(收购蓝天布局铁公鸡)、广田(新签增速高)、洪涛股份(002325)(公装综合实力强)、东方园林(设计爆发与区域扩张)、棕榈园林(进军市政、把控上游)、铁汉生态(中标生态大合同)。

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编辑:joe
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